走過(guò)貿易保護主義集中爆發(fā)的2018年，經(jīng)歷地緣沖突不斷、貿易緊張局勢反復、局部金融風(fēng)險凸顯的2019年，時(shí)間悄然迎來(lái)金融危機后的第二個(gè)十年。盡管2009年國際金融危機的深遠影響至今尚未根本消除，而且還交織著(zhù)中美貿易磋商、國際金融市場(chǎng)波動(dòng)和美國2020年大選等不確定因素，但是，世界各國依然期待通過(guò)對內深化改革、對外加強合作，恢復經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力。

在這種不確定性增多的國際環(huán)境中，拉丁美洲地區宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境難以獨善其身。聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟委員會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“拉美經(jīng)委會(huì )”）于2018年年底至2019年年底已經(jīng)多次下調2019年經(jīng)濟增長(cháng)率，從最初預測的1.7%降至目前的0.1%，而2020年的經(jīng)濟增長(cháng)率預測值僅為1.3%。更為糟糕的是，拉丁美洲地區的陳年痼疾——社會(huì )不平等風(fēng)險因經(jīng)濟停滯再次演變?yōu)榇笠幠Ｉ鐣?huì )抗議，加重了經(jīng)濟社會(huì )的不穩定程度。

盡管如此，展望2020年，伴隨著(zhù)全球貿易緊張局勢逐步得到緩解、世界主要央行重啟寬松貨幣政策以增加金融市場(chǎng)流動(dòng)性，以及拉丁美洲各國深入推進(jìn)結構性改革，拉丁美洲地區仍存有擺脫經(jīng)濟持續低迷的希望。

在2019年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》中，國際貨幣基金組織（IMF）將2019年世界和拉丁美洲地區經(jīng)濟增長(cháng)率分別下調0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至3%和0.2%，預示著(zhù)拉丁美洲地區經(jīng)濟下滑已經(jīng)與世界趨勢保持一致。2019年12月底，拉美經(jīng)委會(huì )更是指出，倘若2020年拉丁美洲經(jīng)濟增長(cháng)1.3%，那么，2014—2020年該地區經(jīng)濟平均增長(cháng)率將僅為0.5%，是40年來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)最慢的時(shí)期?？傮w而言，2019年拉丁美洲地區經(jīng)濟環(huán)境呈現三大主要特征。

第一，經(jīng)濟趨于停滯，部門(mén)和次區域差異仍在。

從需求端看，拉丁美洲包含政府和私人消費在內的最終消費受沖擊最為嚴重。這一方面源于財政整固措施導致公共消費下降；另一方面，源于就業(yè)質(zhì)量惡化（工資型就業(yè)下降而自雇型就業(yè)上升），進(jìn)而導致平均收入降低。此外，拉丁美洲就業(yè)結構轉向低生產(chǎn)率部門(mén)、國內信貸減少及因貨幣貶值導致進(jìn)口品成本上升，都對私人消費形成壓力。投資方面，存貨投資顯著(zhù)下降，同時(shí)因建筑和機械設備投資下降引發(fā)的固定資本形成也持續下降。而對外貿易方面，全球經(jīng)濟低迷通過(guò)削弱外部需求和惡化貿易條件方式對拉丁美洲地區出口產(chǎn)生負面沖擊，但是鑒于該地區需求急劇萎縮導致進(jìn)口下降更快，因此，整體而言，與2017—2018年不同，2019年凈出口對拉丁美洲經(jīng)濟增長(cháng)作出了積極貢獻。

從供給端看，服務(wù)業(yè)對拉丁美洲經(jīng)濟增長(cháng)起到了拉動(dòng)作用。而礦業(yè)自2015年以來(lái)持續處于下降趨勢并在近3年有所加劇，這主要源于委內瑞拉和墨西哥礦業(yè)的持續低迷。2018年第四季度至2019年上半年，拉丁美洲制造業(yè)和建筑業(yè)連續3個(gè)季度下降。從次地區看，因經(jīng)濟結構和對外聯(lián)系模式不同，拉丁美洲次區域經(jīng)濟增長(cháng)也存在差異。拉美經(jīng)委會(huì )數據顯示，2019年，以客戶(hù)工業(yè)為主的墨西哥和中美洲、以離岸金融業(yè)和旅游業(yè)為主的加勒比國家和以初級產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化為特征的南美洲國家3個(gè)次區域，經(jīng)濟增長(cháng)率分別為0.7%、1.5%和-0.2%。

第二，局部風(fēng)險依舊，但尚未發(fā)生系統性危機。

盡管2019年拉丁美洲地區通脹率保持在低位（2.4%），赤字程度也有所緩解，但是，該地區“雙赤字”（財政赤字和經(jīng)常賬戶(hù)赤字）特征依然明顯。拉美經(jīng)委會(huì )數據顯示，2019年，拉丁美洲地區財政赤字和經(jīng)常賬戶(hù)赤字占其國內生產(chǎn)總值（GDP）的比重分別為2.8%和2%，延續了十余年的“雙赤字”狀態(tài)。持續的財政赤字將加劇投資者對公共債務(wù)可持續性的擔憂(yōu)。其中，阿根廷和巴西是南美洲地區公共債務(wù)比重最高的兩個(gè)國家，分別達到80.7%和78.7%。而持續的經(jīng)常賬戶(hù)赤字將擴大貨幣波動(dòng)性的預期。然而，2019年，拉丁美洲地區尚未發(fā)生系統性危機，主要得益于拉丁美洲國家債務(wù)管理能力提升、國際儲備較為充裕，以及多邊合作抵御金融風(fēng)險意識提高。

第三，結構性改革低于預期，內生動(dòng)力不足。

結構性改革能夠釋放地區經(jīng)濟增長(cháng)的潛力。遺憾的是，自2000年以來(lái)，拉丁美洲地區結構性改革進(jìn)展緩慢，主要原因包括：2003—2008年，初級產(chǎn)品繁榮周期延緩了改革步伐；受限的財政和貨幣政策擠壓了改革空間；2017—2019年，拉丁美洲地區超級大選周期加大了對改革形成政治共識的難度等。例如，2019年，雖然巴西啟動(dòng)了包括養老金改革在內的一攬子改革計劃，但是進(jìn)展和成果均低于預期。巴西國會(huì )通過(guò)的養老金改革法案已經(jīng)是“縮水版”，從當初預測在未來(lái)10年為財政節約資金1.2萬(wàn)億雷亞爾（約合0.3萬(wàn)億美元），縮水至節約8000億雷亞爾（約合1969億美元）。而且，考慮到強大的公共部門(mén)工會(huì )可能抗議，巴西博索納羅政府已經(jīng)推遲行政改革。2020年10月，巴西即將迎來(lái)重要的市政選舉，改革的時(shí)間窗口已經(jīng)十分緊迫。

無(wú)論是IMF還是拉美經(jīng)委會(huì )，都預測2020年的國際環(huán)境與2019年相似：依然以增長(cháng)低迷、貿易疲弱、金融市場(chǎng)波動(dòng)為特征。

世界銀行在回顧2009年國際金融危機10年的報告中指出，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟體將面臨未來(lái)10年潛在增長(cháng)率的進(jìn)一步弱化，其中的原因包括：旨在提高生產(chǎn)率的投資放緩、要素再分配的邊際效果下降、全球價(jià)值鏈增長(cháng)放緩、人口老齡化等，特別是初級產(chǎn)品出口國在未來(lái)10年還將額外面臨大宗商品需求減弱的挑戰?；诖?，世界銀行發(fā)出警示，相比2009年之前，當前新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟體應對全球經(jīng)濟衰退的能力不足。在這種國際環(huán)境中，拉丁美洲經(jīng)濟復蘇之路注定困難重重。

短期而言，影響拉丁美洲經(jīng)濟復蘇的外部因素主要來(lái)自3個(gè)方面：

其一，作為拉丁美洲兩個(gè)主要貿易伙伴，中國和美國經(jīng)濟增長(cháng)均放緩，直接削弱拉丁美洲外部需求。

其二，初級產(chǎn)品價(jià)格仍處于下跌周期，直接惡化拉丁美洲貿易條件，進(jìn)而削弱該地區可支配收入和財政賬戶(hù)。對于那些非稅收入嚴重依賴(lài)初級產(chǎn)品的拉丁美洲國家來(lái)說(shuō)，所受沖擊更為嚴重。

其三，盡管主要發(fā)達國家央行重啟或維持了寬松的貨幣政策，但是，拉丁美洲地區不能排除再次遭受金融市場(chǎng)波動(dòng)和融資條件惡化的可能。

此外，2020年美國大選和全球地緣政治沖突也是重要影響因素。而內部影響因素仍然取決于拉丁美洲各國結構性改革的成效。拉丁美洲各國國會(huì )政黨碎片化和執政黨在國會(huì )不占優(yōu)很可能內耗改革的動(dòng)力。

2020年，拉丁美洲地區要謹防兩類(lèi)風(fēng)險。

一是償債風(fēng)險及其可能引發(fā)的貨幣波動(dòng)風(fēng)險。當前，全球債務(wù)高企及負收益債務(wù)比例攀升增加了全球金融市場(chǎng)的不穩定性，而拉丁美洲國家以外幣計價(jià)的債務(wù)更易受到發(fā)達國家貨幣政策變化的影響，而后者反過(guò)來(lái)也會(huì )對拉丁美洲金融機構的資產(chǎn)負債表及償債能力產(chǎn)生影響。阿根廷的債務(wù)問(wèn)題仍然是關(guān)注的重點(diǎn)。

二是因經(jīng)濟低迷加劇社會(huì )不平等而引發(fā)的社會(huì )風(fēng)險。拉美經(jīng)委會(huì )發(fā)布的《2019年拉丁美洲社會(huì )概覽》顯示，自2015年以來(lái)，拉丁美洲地區貧困率和赤貧率持續上升。其中，赤貧率上升顯著(zhù)，2015—2019年上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。自2019年10月以來(lái)，拉丁美洲多國爆發(fā)規模較大的社會(huì )抗議，盡管起因和導火索各異，但是，貧困和不平等加劇是重要根源，其表現特征是社會(huì )流動(dòng)固化和中產(chǎn)階層呈現脆弱性。面對這種導致?tīng)I商環(huán)境惡化的社會(huì )風(fēng)險，2020年拉丁美洲多國政府的治理能力將接受考驗。

盡管?chē)H環(huán)境趨于悲觀(guān)，但是全球和地區層面仍有積極的信號顯現。2019年12月中旬，中美達成第一階段經(jīng)貿協(xié)議，為全球貿易秩序帶來(lái)穩定性。美國重啟寬松貨幣政策為拉丁美洲利用國際市場(chǎng)融資及實(shí)施刺激總需求的經(jīng)濟政策提供了有利條件。此外，大多數拉丁美洲國家通脹率處于歷史低位、擁有相對充裕的國際儲備及主動(dòng)加強債務(wù)管理，為應對全球經(jīng)濟持續低迷和潛在債務(wù)風(fēng)險奠定了基礎。而且，拉丁美洲國家加強與亞洲地區的區域經(jīng)濟一體化也將創(chuàng )造新的增長(cháng)點(diǎn)。簡(jiǎn)而言之，處在“全球百年未有之大變局”中，風(fēng)險中潛藏著(zhù)危機，但也孕育著(zhù)機遇。

不念過(guò)往，不懼未來(lái)，只待庭前花開(kāi)。

文 | 張勇 （作者系中國社會(huì )科學(xué)院拉丁美洲研究所經(jīng)濟室副主任、副研究員，中國社會(huì )科學(xué)院拉丁美洲研究所巴西研究中心秘書(shū)長(cháng)）